近日,普華永道發布,《2022年-2023年上半年中國礦業并購活動回顧及觀察》。其中，“黃金并購交易概覽”部分顯示，2022年金礦交易數量11宗，與2021年持平，平均交易金額較2021年翻倍，交易重心轉向境內（僅兩宗跨境交易），性質多為境內資源整合。

“中國礦業投資并購趨勢總覽”部分顯示，中國2022年交易金額達119億美元（約801億人民幣），相較2021年（79.7億美元）上升49%，總交易數量66筆，相較上一年上升8%。

2022年，金價在俄烏沖突等地緣政治因素影響下快速上漲，3月達到年內最高點2055美元/盎司，隨后受到美聯儲加息等影響，國際黃金價格開始振蕩下跌至11月1628美元/盎司。金礦交易數量11宗，與2021年持平，但由于一宗超大型（>10億美元）交易和兩宗大型（>5億美元）交易，平均交易金額較2021年翻倍。同時，交易重心轉向境內（僅兩宗跨境交易），性質多為境內資源整合。超大型交易為山東黃金以18億美元收購深交所上市公司銀泰黃金20.93%股權。兩宗大型金礦交易投資人均為紫金礦業，分別以5.6億美元收購招金礦業20%股權，及以5.55億美元收購山東瑞銀礦業30%股權。

2020年黃金價格受疫情、全球通貨膨脹壓力等影響，從1月初的1550美元/盎司上漲至5月初1750美元/盎司，隨后受美國經濟復蘇、美元走強等影響出現了緩慢的下跌，12月初跌至1600美元/盎司。2020年金礦交易數量7宗，其中最大兩筆交易為山東黃金以4.15億美元收購澳大利亞卡帝諾資源有限公司（卡帝諾在加納擁有開發中的納米迪尼黃金項目）；及山東黃金以3.54億美元收購恒興黃金100%股權，核心資產為新疆最大單體金礦“金山金礦”。2021年金價波動較大，全年最高點達1980美元/盎司，最低點1686美元/盎司。交易數量（11宗）較2020年有所上升，且有一宗大型（>5億美元）金礦交易，為赤峰黃金以5.38億美元收購加拿大上市公司金星資源，核心資產是位于加納的瓦薩（Wassa）金礦。

2020年至2021年，金礦交易一半（9宗）為跨境并購，其中4宗標的位于非洲（加納及蘇丹），其他標的位于加拿大、墨西哥、南美圭亞那及澳洲。

“中國礦業投資并購趨勢總覽”部分顯示，中國2022年交易金額達119億美元（約801億人民幣），相較2021年（79.7億美元）上升49%，總交易數量66筆，相較上一年上升8%。其中，超過10億美元的超大型交易有2筆，總計29億美元，分別是1筆金礦交易和1筆鋰礦交易。這也造成了2022年金礦和鋰礦的交易最為活躍，交易金額分別占總額的32%和26%。但是由于疫情影響，2022年并購交易以境內交易為主，交易數量和金額占比均為83%，同時跨境交易數量和交易金額同比下降27%和32%。2023年1月至6月，中國礦業并購總交易金額為23億美元（約160億人民幣），相較上一年同期增長70%，交易數量由上一年同期的11筆上升至24筆，增長118%。主要投資礦種為煤炭和鋰，交易金額分別占總額的30%和28%。主要投資方向以境內交易為主，交易數量和金額分別占比62%和71%，出境交易數量和交易金額同比上升350%和128%。

并購交易資源類型方面，黃金和銅/鈷在2020年的資源交易中占最大比例。2021年至2023年上半年，鋰等新興戰略礦產比例逐步擴大，同時鋰礦收購方已從傳統礦業公司滲透到下游電池制造商、整車廠，甚至其他行業。鋰礦交易量的增加得益于全球新能源汽車產業景氣度提升，電池廠商加速擴產，鋰產品量價齊升等原因。

近兩年，中國境內大型礦業公司正在進行股權收購或聯手。其中，2022年10月，紫金礦業出資39.8億元收購山東瑞銀礦業30%股份；同時招金礦業出資8.2億元收購瑞銀礦業6.14%股權，對瑞銀礦業持股比例增至70%。由此兩大礦業上市公司攜手開發中國最大單體金礦“海域金礦”。同年11月，資金礦業以40.6億元收購招金礦業20%股權，成為招金第二大股東，實現中國兩大黃金生產商的協同效應。

2020年至2021年，中國投資人跨境金礦交易活躍，期間大型金礦交易中的一半（9宗）為跨境并購，其中4宗標的位于非洲（加納及蘇丹），其他標的位于加拿大、墨西哥、南美圭亞那及澳洲。由于2022年黃金價格處于歷史較高水平，當年黃金交易繼續保持活躍，且平均交易金額較2021年翻倍。同時，交易重心轉向境內（僅兩宗跨境交易），性質多為資源整合。2023年上半年金礦交易大幅減少，僅一宗小型境內交易。

從“銅/鈷并購交易概覽”部分不難看出，在目前的背景下，銅作為關鍵礦產之一將在向綠色經濟轉型的過程中發揮關鍵作用。2021年中國的銅礦儲量達2600萬噸，占全球銅礦儲量的2.95%，全球排名第九。雖然我國的銅儲量較大，但銅資源分布不集中，且開采難度大、成本高。相比之下，世界排名前三中的智利、秘魯，銅儲量占比達全球的40%，且開采難度低。因此，為滿足銅需求量，我國每年需要從國外進口大量的銅。2021年，我國進口的銅達到了當年全球產量的60%。

2019年，銅價平穩保持在6000美元/噸，2020年至2021年銅價呈上升趨勢，2021年一度增至10000美元/噸2022年銅價大幅下跌，對全球范圍內中小型礦商影響巨大，迫使許多礦商減產，或被迫向新投資者尋求資金支持，以度過下行趨勢。同時，很多中小企業削減了勘探預算和其他開支，但仍不足以讓它們生存下來。

在全球40大礦企并購活動中，2022年銅礦交易異常活躍。盡管相較2021年，2022年40大礦企的并購活動總值保持穩定，但交易構成發生了重大變化。與2021年相比，包括銅在內的關鍵礦產交易價值激增151%，占2022年總交易價值的66%。銅是2022年的熱門礦產品，在所有關鍵礦產交易中占比高達85%，占40大礦企并購活動的56%。作為實現電氣化及發展可再生能源所需的關鍵金屬，未來幾年，銅的需求量仍將居高不下。

隨著疫情結束及旅行限制的放開，2023年中國投資者的腳步可能會跟上2022年全球的步伐。（摘自中國黃金網）